1、經(jīng)濟(jì)體制
經(jīng)濟(jì)體制是一個國家的基本經(jīng)濟(jì)制度，它直接決定了社會經(jīng)資源的配置原則和經(jīng)濟(jì)運行的方式及方法等。不同的經(jīng)濟(jì)制度下的目標(biāo)取向是不同的，會對整個社會的經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生根本性的影響，并直接影響到投資的目標(biāo)定位和管理程序及管理方法等。我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)取向是建立社會主義的市場經(jīng)濟(jì)體制，而且現(xiàn)在已經(jīng)初步形成。因此，要認(rèn)識到市場經(jīng)濟(jì)體制是我國的基本經(jīng)濟(jì)制度，按市場規(guī)律辦事，深入研究和分析引起市場變化的各種因素，正確預(yù)測市場變化的主要趨勢，才能在千變?nèi)f化的市場環(huán)境中找到最佳的投資時機(jī)，獲得最好的投資效益。市場決定投資，投資反作用于市場，這是永恒的法則。但要充分注意的是，我國目前正處在經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌變型時期，市場經(jīng)濟(jì)雖然已初步形成，但市場運行規(guī)則的建立尚不完善，除了經(jīng)濟(jì)因素之外，還會有許多人為因素。但隨著我國改革開放深入發(fā)展，高效和規(guī)范的市場環(huán)境的建立是大勢所趨，這個特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境必然要求我們要以全新的概念和有效方法來搞好各項投資管理工作。因為在目前我國經(jīng)濟(jì)體鍘下的特定環(huán)境，既充滿了風(fēng)險，又充滿了良好的投資機(jī)遇，如何把握十分重要。 2、經(jīng)濟(jì)運行狀況
一定時期社會的經(jīng)濟(jì)運行狀況，主要應(yīng)看社會總供給和總需求的均衡關(guān)系。因為總供給是一國經(jīng)濟(jì)實力的表現(xiàn)，而總需求是該國一定時期消費能力的體現(xiàn)，兩者不平衡表明了該國生產(chǎn)過剩、消費信心不足，或表明了該國生產(chǎn)能力不足，使國民消費不能得到充分滿足。宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況對投資的影響是不相同的，因為，當(dāng)總供給和總需求平衡時，一般講無需增加或減少投資，此時投資的增長率只要保持與總供給和總需求對應(yīng)增長關(guān)系便可。如果總供給大于總需求時，應(yīng)分兩種情況考慮，第一，如是投資需求引起的，對投資有一定刺激作用，因為此時的投資成本較低，同時投資增長會轉(zhuǎn)化為消費需求的增長，對
推動經(jīng)濟(jì)增長具有重要意義；第二，如果總供給大于總需求不是投資需求引起的，可能對投資有抑制作用，因為社會需求的不足會引起投資收益的下降，如經(jīng)濟(jì)沒有增長跡象，投資前景不可樂觀。如果總供給小于總需求，總體上對投資總是有刺激作用的，因為供給的增長需要投資來完成。然而，總供給和總需求不是根本對立的，而是相互影響、相互制約，甚至可以相互轉(zhuǎn)換的。投資增長不但強(qiáng)化了社會供給能力，同時也增強(qiáng)了社會的消費能力。另外，要對宏觀經(jīng)濟(jì)影響狀況做深入和具體的分析，因為宏觀不利投資，并不意味具體投資事項無利可圖。同樣，如果宏觀環(huán)境有利投資，也不意味著具體投資事項必然能盈利。 經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮的交替，它主要體現(xiàn)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)的變化上。一般講一個經(jīng)濟(jì)周期是由一個擴(kuò)張期和接下來的一個收縮期構(gòu)成的，它有兩個轉(zhuǎn)折點，即擴(kuò)張期向收縮期轉(zhuǎn)變的頂點和收縮期開始復(fù)蘇的最低點。經(jīng)濟(jì)周期是世界各國普遍存在的現(xiàn)象，并且它與投資的關(guān)系非常密切，兩者既相互作用又相互制約?？偟膩碇v，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在上升階段時是有利于投資的，特別是在剛剛開始經(jīng)濟(jì)回升時，投資成本一般較低，證券市場的各種證券價格也可能處于低水平階段。一般在此時投資，無論是實業(yè)還是證券投資，風(fēng)險較小，成本較低，而隨著經(jīng)濟(jì)的增長，未來收益水平也會不斷上升。 當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段的后期時，社會經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)疲軟現(xiàn)象時，則不利于實業(yè)和證券投資，因為此時市場信心不足，消費開始下降，投資風(fēng)險明顯增長，預(yù)期收益不可樂觀。但進(jìn)行適度的銀行性金融資產(chǎn)投資可能是有利的，因為此時銀行的各種存款利率可能會有提高。作為一個理智的投資主體，面對經(jīng)濟(jì)周期的變化和影響，應(yīng)隨時自覺和有效地調(diào)整自身的投資行為和投資管理方法，以確保投資的安全和穩(wěn)定。當(dāng)然，前面我們講的經(jīng)濟(jì)周期對投資的影響只是就一般規(guī)律而言，具體情況還要做深入細(xì)致的具體分析。 4、財政政策
所謂財政政策，實際是一個國家一定時期財政收入和財政支出的主體政策。當(dāng)一個國家采用高稅率等政策來增加財政收入，并同時降低其財政支出的財政政策時，通常稱為緊縮型財政。反之如國家采用減低稅率，擴(kuò)大財政支出和鼓勵投資的財政政策時，則稱為寬松型財政。財政政策的變化對投資具有直接或間接的影響。一般講，寬松的財政政策會對投資起到促進(jìn)作用，因為國家財政支出的增加，會相應(yīng)地擴(kuò)大社會總投資的規(guī)模，隨著經(jīng)濟(jì)增長的不斷加快，這種財政政策的作用不斷體現(xiàn)出來，并能確保投資具有良好的收益。
但經(jīng)濟(jì)過熱時，采用適度緊縮的財政政策也是十分必要的，但長期采用該種政策，將對投資具有明顯的制約作用，使經(jīng)濟(jì)增長緩慢，長期以往會影響投資人的信心。值得注意的是，財政支出中用于投資的支出是社會投資的重要來源，這種投資除了必須由政府承擔(dān)的公共性投資支出外，其余投資流向也可能預(yù)示著那些領(lǐng)域?qū)@得較好的投資收益。另外寬松的財政政策會促進(jìn)較寬松的金融政策，使投資者能較方便地獲得信貸資金，增加全社會的投資資金，同時該種政策也會促進(jìn)社會消費的增長，間接地為投資創(chuàng)造了有利的環(huán)境。 5、貨幣政策
貨幣政策其實是一個國家財政政策的重要組成部分，并與其關(guān)系緊密，它是調(diào)整國家一定時期貨幣供給量的基本策略。寬松的貨幣政策將適當(dāng)增長貨幣發(fā)行量，而緊縮的貨幣政策會減少一定時期的貨幣發(fā)行量。同時，貨幣發(fā)行量的變化也會引起市場利率的變動，一般講降低利率可能意味著實行寬松的貨幣政策，而提高利率則可能緊隨其后的是較嚴(yán)格的貨幣政策。采用何種貨幣政策，主要取決于當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)運行狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的目的。當(dāng)然，不同的貨幣政策對投資決策和投資管理的影響是不同的，有時相同的貨幣政策對于不同的投資事項的影響或影響程度都是不同的。如通過利率升降來實施的貨幣政策， 在其新貨幣政策實施的當(dāng)時，它對實業(yè)投資的影響就大于對金融投資的影響，而從長期來看，新貨幣政策對金融投資影響的作用可能會大于對實業(yè)投資的影響。這是因為實業(yè)投資和金融投資在投資資本取得的渠道、方式、難易程度和貸款期限等方面都是不同的，受市場利率變化及貨幣政策的影響程度和承受能力具體有明顯差別。另外，在不同的貨幣政策實施過程中，國家的金融管理政策也會對投資產(chǎn)生相關(guān)性影響。如公開市場操作對金融投資特別是證券市場投資的影響較為顯著。如中央銀行直接從市場上購入或賣出證券，將直接改變市場上證券的供需關(guān)系和貨幣狀態(tài)，但這些對實業(yè)投資的影響往往是較小的。 6、利率
利率的調(diào)整和變化對投資市場具有重要的影響。利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿手段，其實也是國家一定時期財政和貨幣政策的重要組成部分，它主要服務(wù)于政策所需完成的現(xiàn)實目標(biāo)。利率的調(diào)控手段有三種主要形式：一是在經(jīng)濟(jì)過熱時，為了抑制通貨膨脹，適度提高利率；二是在經(jīng)濟(jì)低迷時，為了刺激投資和消費，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要提高利率水平：三是制定特殊經(jīng)濟(jì)事項和特殊行業(yè)等的優(yōu)惠利率和差別利率等。利率對投資的影響是多方面的，有的是直接體現(xiàn)的，而有的則是間接的甚至要較長一段時期才能表現(xiàn)出來。如利率變動對當(dāng)期投資成本的影響是直接的，一般講降息會促進(jìn)投資，而提高利率則會制約投資。而利率變動對未來投資收益的影響則是要在一個較長的時期后才能反映出來。但利率的變化對投資的影響因素往往是多元化的，并不是單一因素那么簡單。如某項利率政策的變化，可能對現(xiàn)實投資是有利的，但對于長遠(yuǎn)投資并不一定是有利的。同樣有時利率變化了，可能對降低投資成本是有利的，但對期望獲取較高的投資收益并不一定是有利因素。 另外，利率變化對實業(yè)投資和金融投資的影響是不一樣的，如降低利率的功效對證券投資具有短期明顯的刺激作用，但從長期來看它對實業(yè)投資的影響將更為重要。同時掌握利率周期性波動的規(guī)律，對其未來走勢有一個科學(xué)和正確的預(yù)測，這對做出正確的投資決策，合理安排好投資期限，正確測定必要的投資收益率等等都是至關(guān)重要的。 7、稅率
稅率同樣是財政政策的重要操作工具，所以人們也稱其為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，同時稅率也是影響投資的重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素之一。從總的方面來講，稅率提高將不利于投資的增長，相反，降低稅率有利于促進(jìn)投資增長。一般從財政狀況來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于收縮階段時，一般會適度降低稅率，以期刺激投資和經(jīng)濟(jì)的增長，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張性繁榮或過熱狀態(tài)時，宏觀上會必要地提高稅率，來抑制經(jīng)濟(jì)和投資的過分增長。所以，稅率變動對投資的影響主要是通過對未來投資收益的調(diào)整來實現(xiàn)的。提高稅率意味著投資利潤將有所下降；相反，降低稅率就會促使未來投資利潤的上升。
稅率的影響從國際資本轉(zhuǎn)移角度來看，其影響是明顯的，甚至是長久的，如某國長期稅率較高，就較難吸引大量國際投資的流人，并可能會促使國內(nèi)資本的流出。但對國內(nèi)固有的投資資本來講，稅率變動對投資的影響并非是長久的，因為稅率的變動在造成投資收益變動的同時，同樣會使投資成本發(fā)生同向的變化，會增強(qiáng)投資者對低投資收入的承受能力。同時如國家采取必要和有效的優(yōu)惠稅率和差別稅率政策，鼓勵重點發(fā)展的投資項目，稅率作為經(jīng)濟(jì)杠桿作用就能充分得以體現(xiàn)。 另外要注意的是，一般稅率是比較穩(wěn)定的，不會在短期內(nèi)有急劇的大幅度波動，而值得充分關(guān)注的卻是稅率結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整，這種調(diào)整從很大意義上表現(xiàn)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策的發(fā)展，它可能不僅僅體現(xiàn)稅率變化上，還可能體現(xiàn)在財政讓利、優(yōu)惠信貸等等多種宏觀經(jīng)濟(jì)手段上，會對投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生根本性影響。所以，對于稅率波動對投資影響問題的研究，不能僅僅停留在表面，而要加強(qiáng)對稅率變化的趨勢、目的和規(guī)律的研究。 8、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
一定時期社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，可以講是國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策對投資影響的具體表現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是決定一定時期整個國民經(jīng)濟(jì)效益的最基本的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)包含多層次和多方面的內(nèi)容，如產(chǎn)值結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)等等。一定時期國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能否充分發(fā)揮其合理資源配置和資源轉(zhuǎn)化的功能，從整體上就決定了一國經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)模。在產(chǎn)出目標(biāo)既定的前提下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)運行機(jī)制的狀態(tài)越好，那么全社會所需的投資總額就越少。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度主要是從投資的效率上反作用于投資。在投資決策中，有必要細(xì)致研究長短線產(chǎn)業(yè)的關(guān)系，因為國家為了保證產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)投入與產(chǎn)出之間的比例均衡和前后銜接關(guān)系，必然要對其做合理的結(jié)構(gòu)安排。這里講的長線是產(chǎn)出大于需求的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品，而短線是指產(chǎn)出小于需求的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品。顯然抓住短線產(chǎn)業(yè)投資，不但投資風(fēng)險小，收益穩(wěn)定，而且預(yù)期投資收益也較大。但產(chǎn)業(yè)政策是國家制定的，它是發(fā)展和多變的，以前是扶持性或鼓勵性產(chǎn)業(yè)，目前就可能成為限制性產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展得越快，那么社會宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也就會變化的越快。
因此，正確把握國家的宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的決策和發(fā)展方向，注重經(jīng)濟(jì)大環(huán)境問題的研究，這對于投資決策來講是必不可少，因為如果在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展方向上判斷錯了，將直接導(dǎo)致投資決策的失誤和投資的失敗。同時，宏觀產(chǎn)業(yè)政策又必然與各種政府的優(yōu)惠政策和限制政策緊密相連，往往由于沒有正確把握投資方向，最終是一著出錯全盤皆輸，而這種失誤是很難能通過以后的經(jīng)營來彌補(bǔ)的。
9、地區(qū)投資環(huán)境
地區(qū)投資環(huán)境可以講是一種中觀投資環(huán)境，但它對該地區(qū)的投資具有直接的影響。地區(qū)投資環(huán)境對投資的影響可分為軟環(huán)境和硬環(huán)境，前者主要指該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、有關(guān)政策、管理水平、服務(wù)水準(zhǔn)和地方性法規(guī)建設(shè)等等，它是構(gòu)成制約投資運行的綜合系統(tǒng)的重要部分。后者主要指地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、物質(zhì)資源、基礎(chǔ)設(shè)施，交通便利、配套產(chǎn)業(yè)和人力資源等綜合因素。在軟環(huán)境中主要要考慮相應(yīng)的投資優(yōu)惠政策，管理水平和地區(qū)的科學(xué)化程度等間接的潛在因素對投資的影響，而硬環(huán)境中則要充分考慮對投資有直接影響的各類基礎(chǔ)設(shè)施和運輸條件等十分具體的條件是否滿足，否則會對以后投資項目的長遠(yuǎn)發(fā)展造成無法不可估量的損害。值得注意的是，作為投資者應(yīng)該善于發(fā)現(xiàn)地區(qū)新的經(jīng)濟(jì)增長點和可能形成輻射整個地區(qū)和其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長要素。
如果某地區(qū)確有一兩個能影響全國甚至是國際經(jīng)濟(jì)變化的增長點，那么對于該地區(qū)的投資不但有較好的安全性，而且未來也必然能取得很好的投資回報。因此在新經(jīng)濟(jì)增長點上的投資，能獲得其他投資不可比擬的投資效益。另外，要注意從多方面來考核地區(qū)投資環(huán)境的相關(guān)因素，不能只簡單地看某一個資源環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境或人力環(huán)境等，而應(yīng)將所有的地區(qū)環(huán)境因素綜合起來進(jìn)行全面的研究，還要注重地區(qū)環(huán)境與整個國家宏觀環(huán)境變化的相關(guān)性和敏感程度及長遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ取?/span> 
